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钢市不济 焦炭上行乏力

来源:期货日报 浏览次数: 日期:2014-05-06

2014年前4个月,焦炭期现货价格跌跌不休,430的收盘价较2013年年末下跌了近1/4。临近交割的1405合约不断创出新低,活跃合约1409也将冲击历史低点。虽然近期部分低价焦炭现货资源有所调涨,但笔者认为,焦化行业重复以往短暂限产老路的话,在钢厂盈利不佳的环境下,焦炭价格将在微弱反弹后续探新低。

焦炭和生铁产量之比下降

一般意义上,高炉焦炭用量与生铁产量之比在0.5以下,若焦炭产量与生铁产量之比高于0.5,则焦炭价格承压。20115月—20143月,焦炭与生铁产量之比基本在0.630.7,高于0.5。在此期间,焦炭价格上涨的月份只有11个,而下跌的月份却有24个。

20112013年二者的比值走势看,年初出现低点,而后逐月上升。2014年一季度,焦炭和生铁产量之比为0.64,暂处于近三年的相对低点。这得益于3月下游钢市需求回升时焦化厂依旧限产。

历史统计数据显示,焦炭和生铁产量之比与焦炭价格联袂下降34个月后,焦炭价格就会出现阶段性反弹动能。目前就符合这一条件。

房地产投资增速稳中趋降

2014年一季度,国内GDP同比增长7.4%,低于20137.7%的增速,也略低于20147.5%的增速目标。政策层面,以提供财税等刺激为主,货币刺激力度有限。

2014年全国城镇保障性安居工程计划新开工700万套以上,计划基本建成480万套。2014年铁路投资总额从6300亿元分三次调高,至8000亿元。铁路和保障房建设的开工,可以一定程度上提振钢材需求。不过,梅雨季节临近,67月的钢材需求仍显疲弱。

另外,即便铁路、水利、保障房建设方面有所发力,但由于建筑钢材主要使用领域——房地产的整体投资增速仍处于稳中趋弱阶段,钢材需求的大规模增长也难以出现。一季度房地产投资同比增长16.8%,显著低于1219.3%的同比增速;一季度房地产开发资金来源同比仅增长6.6%,远低于2013年同期26.5%的增速,且与201412月相比,呈下滑之势。

钢厂经营状况不佳

34月提高产量之后,宝钢、沙钢等代表性厂家纷纷下调5月钢材出厂价,以促销量,显示钢厂对后市需求信心不足。后期钢厂产量增速将受控制,其对焦炭的需求难以乐观。

中钢协发布2014年一季度数据,重点统计钢铁企业实现利润-23.29亿元,同比减少56.04亿元,由盈转亏;累计亏损面达45.45%,同比增加14.77个百分点;销售利润率为-0.27%,同比下降0.64个百分点。截至429,港口焦炭库存为264.78万吨,处于相对高位。钢厂维持14天的焦炭用量库存,并不急于增加采购,钢厂对焦化行业的提价可能较为抵制。

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